Analisis Kausalitas antara Utang Luar Negeri dan Pertumbuhan Ekonomi di Asia Tenggara

Ahmad Fadli; Nur Aisyah; Nattapon Suksawat

doi:10.71094/joeder.v2i3.479

Authors

Ahmad Fadli Program Studi Ilmu Ekonomi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Gadjah Mada, Yogyakarta, Indonesia Author
Nur Aisyah Program Studi Ilmu Ekonomi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Gadjah Mada, Yogyakarta, Indonesia Author
Nattapon Suksawat Department of Economics, Faculty of Economics, Kasetsart University, Bangkok, Thailand Author

DOI:

https://doi.org/10.71094/joeder.v2i3.479

Keywords:

Utang Luar Negeri, Pertumbuhan Ekonomi, Kausalitas, Pembangunan Ekonomi

Abstract

Penelitian ini bertujuan menganalisis hubungan kausalitas antara utang luar negeri dan pertumbuhan ekonomi di negara-negara Asia Tenggara selama periode 2005–2025. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan desain eksplanatori dan data panel yang mencakup delapan negara, yaitu Indonesia, Malaysia, Thailand, Filipina, Vietnam, Singapura, Kamboja, dan Laos. Data sekunder diperoleh dari World Development Indicators (World Bank), International Monetary Fund (IMF), Asian Development Bank (ADB), dan CEIC Data. Analisis dilakukan melalui beberapa tahapan, meliputi uji stasioneritas panel, uji kointegrasi Pedroni, estimasi Panel Vector Error Correction Model (PVECM), Panel Granger Causality Test, Impulse Response Function (IRF), dan Forecast Error Variance Decomposition (FEVD). Hasil penelitian menunjukkan bahwa seluruh variabel memiliki hubungan kointegrasi yang mengindikasikan adanya keseimbangan jangka panjang. Estimasi PVECM menunjukkan bahwa utang luar negeri berpengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi dalam jangka pendek, sedangkan nilai Error Correction Term (ECT) yang negatif dan signifikan menunjukkan adanya mekanisme penyesuaian menuju keseimbangan jangka panjang. Hasil Panel Granger Causality Test membuktikan adanya hubungan kausalitas dua arah antara utang luar negeri dan pertumbuhan ekonomi. Selain itu, analisis IRF dan FEVD mengonfirmasi bahwa utang luar negeri merupakan salah satu faktor penting yang memengaruhi dinamika pertumbuhan ekonomi di kawasan Asia Tenggara. Temuan penelitian menegaskan bahwa efektivitas utang luar negeri sangat bergantung pada kualitas pengelolaan fiskal, efisiensi alokasi investasi, dan keberlanjutan kebijakan pembiayaan pembangunan.

References

Asian Development Bank. (2024). Asian Development Outlook 2024. https://www.adb.org/publications/asian-development-outlook-2024

Baltagi, B. H. (2021). Econometric Analysis of Panel Data (6th ed.). Springer.

Baltagi, B. H., & Pesaran, M. H. (2007). Heterogeneity and cross section dependence in panel data models: Theory and applications introduction. Journal of Applied Econometrics, 22(2), 229-232. https://doi.org/10.1002/jae.955

Barro, R. J. (1990). Government spending in a simple model of endogenous growth. Journal of Political Economy, 98(5), S103-S125. https://doi.org/10.1086/261726

Brooks, C. (2019). Introductory Econometrics for Finance (4th ed.). Cambridge University Press.

Carolina, M. (2023). Analisis Kausalitas Granger Pertumbuhan Ekonomi, Utang Luar Negeri, Kemiskinan, dan Pengangguran Terbuka. Jurnal Budget: Isu dan Masalah Keuangan Negara, 8(2), 354-372.

Chenery, H. B., & Strout, A. M. (1966). Foreign assistance and economic development. American Economic Review, 56(4), 679-733.

Eberhardt, M., & Presbitero, A. F. (2015). Public debt and growth: Heterogeneity and non-linearity. Journal of International Economics, 97(1), 45-58. https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2015.04.005

Elmendorf, D. W., & Mankiw, N. G. (1999). Government debt. In J. B. Taylor & M. Woodford (Eds.), Handbook of Macroeconomics (Vol. 1, pp. 1615-1669). Elsevier. https://doi.org/10.1016/S1574-0048(99)10038-7

Gujarati, D. N., Porter, D. C., & Gunasekar, S. (2022). Basic Econometrics (6th ed.). McGraw-Hill.

International Monetary Fund. (2025). Fiscal Monitor 2025. https://www.imf.org

Krugman, P. (1988). Financing vs. forgiving a debt overhang. Journal of Development Economics, 29(3), 253-268. https://doi.org/10.1016/0304-3878(88)90044-2

Mankiw, N. G. (2021). Macroeconomics (11th ed.). Worth Publishers.

Panizza, U., & Presbitero, A. F. (2014). Public debt and economic growth: Is there a causal effect? Journal of Macroeconomics, 41, 21-41. https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2014.03.009

Pedroni, P. (2001). Fully modified OLS for heterogeneous cointegrated panels. In Advances in Econometrics (Vol. 15). https://doi.org/10.1016/S0731-9053(00)15004-2

Pedroni, P. (2001). Purchasing power parity tests in cointegrated panels. Review of Economics and Statistics, 83(4), 727-731. https://doi.org/10.1162/003465301753237803

Rangkuty, D. M., & Sari, M. M. (2019). Analisis Utang Luar Negeri dan Inflasi Indonesia. Ekonomikawan: Jurnal Ilmu Ekonomi dan Studi Pembangunan, 19(1), 57-66.

Reinhart, C. M., Reinhart, V. R., & Rogoff, K. S. (2012). Public debt overhangs: Advanced economy episodes since 1800. Journal of Economic Perspectives, 26(3), 69-86. https://doi.org/10.1257/jep.26.3.69

Saskara, I. N., & Batubara, D. M. (2015). Analisis Hubungan Ekspor, Impor, PDB dan Utang Luar Negeri Indonesia Periode 1970-2013. Jurnal Ekonomi Kuantitatif Terapan, 8(1), 44312.

Solow, R. M. (1956). A contribution to the theory of economic growth. Quarterly Journal of Economics, 70(1), 65-94. https://doi.org/10.2307/1884513

Stock, J. H., & Watson, M. W. (2020). Introduction to Econometrics (4th ed.). Pearson.

Suhendra, N., Hatmawan, A. A., Ningsih, L. S., Hartini, H., Shifa, M., Ariani, D., & Tanjung, I. I. (2024). Utang Dalam Negeri dan Pertumbuhan Ekonomi Sebuah Analisis Kausalitas: Bukti Empiris Indonesia. Jurnal Ilmiah Ekonomi Terpadu (Jimetera), 4(1), 20-30.

Susilowati, D., & Suliswanto, M. S. W. (2015). Pertumbuhan Ekonomi, Indeks Pembangunan Manusia, Utang Luar Negeri dan Kemiskinan (Kajian Teoritis di Indonesia). Journal of Innovation in Business and Economics, 6(1), 89-106.

Todaro, M. P., & Smith, S. C. (2021). Economic Development (13th ed.). Pearson.

Wooldridge, J. M. (2020). Introductory Econometrics: A Modern Approach (7th ed.). Cengage Learning.

World Bank. (2025). International Debt Report 2025. https://www.worldbank.org

World Bank. (2025). World Development Indicators. https://databank.worldbank.org/source/world-development-indicators